FPよみとき金融資産運用2024年10月1日時点の法令に基づく出題です
2025年1月 FP2級学科 問28
ポートフォリオ理論に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
- 1ポートフォリオのリスクとは、一般に、組成されたポートフォリオの損失額の大きさを示すのではなく、そのポートフォリオの期待収益率からのばらつきの度合いをいう。
- 2ポートフォリオのリスクのうち、分散投資によって消去可能なリスクをシステマティック・リスクという。
- 3ポートフォリオのリスクは、組み入れた各資産のリスクを組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。
- 4ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。
正解と解説AI解説
正解 肢1
本問の論点
ポートフォリオ理論における「リスク」の意味、システマティック・リスクと非システマティック・リスクの違い、分散投資の効果を問う問題である。
正解の根拠
投資理論におけるリスクとは、損失の大きさではなく、リターンの不確実性、すなわち期待収益率からのばらつきの度合いをいい、一般に標準偏差や分散で表される。よって、正解は肢1。
各肢の検討
肢1:ポートフォリオのリスクは期待収益率からのばらつきの度合いをいい、適切。
肢2:分散投資で消去できるのは非システマティック・リスク（個別リスク）であり、システマティック・リスク（市場リスク）は消去できないため、不適切。
肢3:資産同士の値動きが完全に連動しない限り、ポートフォリオのリスクは各資産のリスクの加重平均より小さくなるため、大きくなるとする記述は不適切。
肢4:ポートフォリオの期待収益率は各資産の期待収益率の加重平均と等しくなるため、不適切。
一言まとめ
「期待収益率は加重平均と一致、リスクは加重平均以下」と覚える。
一問一答各肢の正誤
○肢1ポートフォリオのリスクとは、一般に、組成されたポートフォリオの損失額の大きさを示すのではなく、そのポートフォリオの期待収益率からのばらつきの度合いをいう。
ポートフォリオのリスクとは損失額の大きさではなく、期待収益率からのばらつきの度合い（不確実性）をいい、標準偏差などで表される。
×肢2ポートフォリオのリスクのうち、分散投資によって消去可能なリスクをシステマティック・リスクという。
分散投資によって消去可能なリスクは非システマティック・リスクであり、システマティック・リスクは分散投資でも消去できない。
×肢3ポートフォリオのリスクは、組み入れた各資産のリスクを組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。
資産同士の値動きが完全に連動しない限り、ポートフォリオのリスクは各資産のリスクの加重平均よりも小さくなる。
×肢4ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値よりも大きくなる。
ポートフォリオの期待収益率は、組み入れた各資産の期待収益率を組入比率で加重平均した値と等しくなる。
出典：日本FP協会 2級ファイナンシャル・プランニング技能検定学科試験 2025年1月 問28 を加工して作成。本サイトは非公式の学習サイトです。
解説は2024年10月1日時点の法令に基づきます。基準日以降の改正が反映されていない場合があります。本サイトの解説は学習補助を目的とし、税務・投資・法律に関する助言ではありません。