FPよみとき金融資産運用2021年10月1日時点の法令に基づく出題です
2022年1月 FP2級学科 問22
株式で運用する投資信託の一般的な運用手法等に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。
- 1割高な銘柄を買い持ち（ロング）にする一方、割安な銘柄を売り持ち（ショート）にすることで、市場全体の動きに左右されない収益を求める投資手法を、ロング・ショート戦略という。
- 2マクロ的な環境要因等を基に国別組入比率や業種別組入比率などを決定し、その比率に応じて、個別銘柄を組み入れてポートフォリオを構築する手法を、トップダウン・アプローチという。
- 3企業の将来の売上高や利益の成長性が市場平均よりも高いと見込まれる銘柄を組み入れて運用するグロース運用は、ＰＥＲやＰＢＲが低い銘柄中心のポートフォリオとなる傾向がある。
- 4ベンチマークの動きにできる限り連動することで、同等の運用収益率を得ることを目指すパッシブ運用は、アクティブ運用に比べて運用コストが高くなる傾向がある。
正解と解説AI解説
正解 肢2
本問の論点
株式で運用する投資信託の代表的な運用手法を問う問題である。ロング・ショート戦略、トップダウン・アプローチ、グロース運用、パッシブ運用について、それぞれの特徴を正しく理解しているかがポイントとなる。
正解の根拠
トップダウン・アプローチは、経済成長率や金利、為替などのマクロ的な環境要因を分析して国別組入比率や業種別組入比率を決め、その比率に応じて個別銘柄を組み入れてポートフォリオを構築する手法である。肢2はこの内容を正しく述べている。よって、正解は肢2。
各肢の検討
肢1:不適切。ロング・ショート戦略は、割安な銘柄を買い持ちにし、割高な銘柄を売り持ちにする手法である。本肢は買いと売りが逆である。
肢2:適切。マクロ分析から組入比率を決め、個別銘柄を選ぶのはトップダウン・アプローチである。
肢3:不適切。グロース運用は成長性の高い銘柄に投資するため、ＰＥＲやＰＢＲが高い銘柄が中心となる傾向がある。低い銘柄が中心となるのはバリュー運用である。
肢4:不適切。パッシブ運用は、アクティブ運用に比べて運用コストが低くなる傾向がある。
一言まとめ
「トップダウン＝マクロから、ボトムアップ＝個別企業から」「グロース＝高ＰＥＲ、バリュー＝低ＰＥＲ」とセットで覚える。
一問一答各肢の正誤
×肢1割高な銘柄を買い持ち（ロング）にする一方、割安な銘柄を売り持ち（ショート）にすることで、市場全体の動きに左右されない収益を求める投資手法を、ロング・ショート戦略という。
ロング・ショート戦略は、割安な銘柄を買い持ちにし、割高な銘柄を売り持ちにする手法であり、本肢は買いと売りが逆になっている。
○肢2マクロ的な環境要因等を基に国別組入比率や業種別組入比率などを決定し、その比率に応じて、個別銘柄を組み入れてポートフォリオを構築する手法を、トップダウン・アプローチという。
マクロ的な環境要因等から国別・業種別の組入比率を決め、その比率に応じて個別銘柄を組み入れる手法はトップダウン・アプローチである。
×肢3企業の将来の売上高や利益の成長性が市場平均よりも高いと見込まれる銘柄を組み入れて運用するグロース運用は、ＰＥＲやＰＢＲが低い銘柄中心のポートフォリオとなる傾向がある。
グロース運用は将来の成長性が高いと見込まれる銘柄に投資するため、ＰＥＲやＰＢＲが高い銘柄中心のポートフォリオとなる傾向がある。
×肢4ベンチマークの動きにできる限り連動することで、同等の運用収益率を得ることを目指すパッシブ運用は、アクティブ運用に比べて運用コストが高くなる傾向がある。
パッシブ運用は銘柄調査などの負担が小さいため、アクティブ運用に比べて運用コストが低くなる傾向がある。
出典：日本FP協会 2級ファイナンシャル・プランニング技能検定学科試験 2022年1月 問22 を加工して作成。本サイトは非公式の学習サイトです。
解説は2021年10月1日時点の法令に基づきます。基準日以降の改正が反映されていない場合があります。本サイトの解説は学習補助を目的とし、税務・投資・法律に関する助言ではありません。